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澳门威尼斯人网址:申万宏源:华泰GDR兑回将可流通 价格套利扰动有限

时间:2019/10/20 17:47:45  作者:  来源:  查看:6  评论:0
内容摘要:  申万宏源(4.790, -0.10, -2.04%):本周二华泰GDR兑回可流通,基本面为核心,价格套利扰动有限  华泰证券(18.230, -0.15, -0.82%)GDR于10月18日正式放开兑回,未来将于10月22日在A股流通,鉴于目前GDR与目前A股股价存在一定差距...
  申万宏源(4.790, -0.10, -2.04%):本周二华泰GDR兑回可流通,基本面为核心,价格套利扰动有限

  华泰证券(18.230, -0.15, -0.82%)GDR于10月18日正式放开兑回,未来将于10月22日在A股流通,鉴于目前GDR与目前A股股价存在一定差距,两者差价在兑回过程中将不断收窄,我们认为基础股票兑换对股价有一定影响,但流动性压力有限,主要逻辑有四点:

  1)截止10月18日,A股较GDR溢价率仅为8%左右,溢价空间不高,获利兑回动力有限;

  2)沪伦通GDR兑回规则设计中规定120天的兑回锁定期,增加投资者机会成本,压缩套利空间,虽然战略配售型投资者持仓套利空间稍大,但由于溢价率有限,剔除兑回成本后实际套利空间较小;

  3)市场对于兑回压力已经有所反应,担忧预期有所消化。近期华泰证券A股走势弱于券商板块,且华泰证券的估值水平仍低于券商板块整体,估值性价比依然存在;

  4)公司股价的核心驱动力来自于长期基本面趋势,短期跨市场价格套利扰动影响有限。

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